ABRA SUA CONTA
Letra Financeira (LF)
1. Definições Gerais

A Letra Financeira é um título de crédito nominativo, de livre negociação, que consiste em uma promessa de pagamento. São autorizados a emitir LF os bancos múltiplos, comerciais e de investimento, além de sociedades de crédito, financiamento e investimento, caixas econômicas, companhias hipotecárias ou sociedades de crédito imobiliário.

A Letra Financeira pode ser emitida com cláusula de subordinação (Letra Financeira Subordinada - LFS). É proibido realizar oferta pública deste tipo de ativo. LFSs costumam ter uma remuneração mais atrativa, assim como um risco maior, por estarem subordinadas a outra classe de Letra Financeira, em termos de preferência no pagamento.

A LF possui prazo mínimo de 2 anos, o que a torna um bom instrumento de captação de médio e longo prazos para as instituições financeiras, auxiliando na gestão de liquidez. É vedado o resgate total ou parcial de Letra Financeira antes do vencimento. Todavia, o investidor pode optar por vender o título no mercado secundário, o qual ainda possui baixa liquidez. O emissor ainda pode optar por recomprar até 5% do total emitido de LFs que não possuam cláusula de subordinação.

O valor nominal unitário mínimo para emissão de LF é de R$300.000,00, se contiver cláusula de subordinação, e de R$150.000,00, se não contiver cláusula de subordinação.

O ativo deverá ser registrado em sistema de registro e de liquidação financeira de ativos autorizados pelo Banco Central do Brasil. As principais vantagens do registro oficial são: (i) a possibilidade de controlar o volume de títulos emitidos e; (ii) facilitar a negociação eletrônica. As corretoras que contam com o Selo Cetip | Certifica possuem a garantia para o investidor do registro individualizado, por CPF ou CNPJ, em cada operação realizada.


1.1. Formas usuais de remuneração

• % do CDI, preferível em tendência de aumento de juros;
• CDI+spread, preferível em tendência de queda de juros;
• Índices de preços (ex: IGP-M, IPCA), preferível a investidores de longo prazo, que buscam preservação de patrimônio;
• Taxa prefixada; preferível após ciclo de alta de juros.


2. Tributação

Imposto de Renda:

Rendimentos produzidos por aplicações financeiras realizadas por Pessoa Física ou Pessoa Jurídica são tributados às seguintes alíquotas (tabela regressiva):

22,5% até 180 dias;

20% entre 181 e 360 dias;

17,5% entre 361 e 720 dias;

15% após 720 dias.

Ganhos de capital produzidos por aplicações financeiras também são tributados de acordo com a tabela regressiva acima, sejam estas realizadas por Pessoa Física ou Pessoa Jurídica.


Imposto sobre Operações Financeiras:

Alíquota zero para LF.


3. Principais Fatores de Risco

Risco de Crédito: relacionado à capacidade de pagamento do emissor das LFs.
As Letras Financeiras NÃO CONTAM COM a garantia do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Este ativo conta somente com garantia quirografária, a qual tem seu limite fixado ao valor do capital social da instituição emissora, não havendo qualquer privilégio no recebimento, no caso de liquidação.

Risco de Mercado: é a possibilidade de ocorrência de perdas resultantes da flutuação nos índices de preço, câmbio e taxas de juros. Está atrelado a variações no cenário macroeconômico, mais especificamente a mudanças conjunturais, na política monetária e fiscal.

Risco de Prazo: quanto menor a duration (prazo médio ponderado) do ativo, menor tende a ser a volatilidade atrelada à LF.

Risco de Liquidez: o emissor pode optar por recomprar até 5% do total emitido de LFs que não possuam cláusula de subordinação. Em caso de recompra ou de venda no mercado secundário, existe a possibilidade de retorno abaixo do esperado, comparativamente ao que o investidor teria caso levasse até o vencimento. A liquidez no mercado secundário de LF ainda é baixa.


4. Evolução do Mercado de LF

4.1 Evolução do Estoque (em bilhões de reais)*




5. Pontos Relevantes

• A LF é uma alternativa de funding de longo prazo para os emissores, sendo uma alternativa para o melhor gerenciamento do seu balanço.

• O rendimento do papel tende a ser mais atraente, comparativamente a outras emissões de mesmo prazo.

• A LF não conta com a garantia do FGC. É muito importante analisar a saúde financeira do emissor do papel.

• O emissor pode optar por recomprar até 5% do total emitido de LFs que não possuam cláusula de subordinação.




Fontes: CVM, Cetip, Anbima.


Disclaimer

1. Este material foi elaborado pela área de Renda Fixa da XP Investimentos CCTVM S/A (“XPI”) e seus representantes em março de 2014 e não configura um relatório de análise de valores mobiliários. As informações e condições aqui contidas são meramente indicativas e informativas, e não constituem ou devem ser interpretadas como publicidade, oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, previamente à conclusão de qualquer negócio. A XPI não declara ou garante a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações que estão atualizadas até a data de emissão deste material.

2. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informações contidas neste material. É expressamente recomendada a leitura do Regulamento, prospecto, edital e demais materiais de divulgação antes da decisão de investimento, com especial atenção aos fatores de risco. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. A XPI se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Para maiores informações sobre produtos, consulte o site da Corretora: http://www.xpi.com.br/produtos/aplicacoes-financeiras.aspx

3. Este material não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XPI. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste material se encontram disponíveis quando solicitadas. Para reclamações, contate nossa Ouvidoria no telefone n° 0800-722-3710.

A A3S Investimentos é um escritório de Agentes Autônomos de Investimento (AAI) credenciado à XP Investimentos e devidamente registrado na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), seguindo a Instrução Normativa 497/11.
Em caso de dúvidas, favor entrar em contato com a nossa equipe. Se tiver alguma reclamação não solucionada pelo agente responsável, recorra à Ouvidoria da XP Investimentos pelo telefone 0800-722-3710.


Copyright © 2016 | A3S Investimentos LTDA | Todos os direitos reservados.